鋼鐵冷拔管深陷“破凈”泥沼 經營壓力倍增

 　　至20日收盤，山東鋼鐵(600022)股價定格于1.66元。此時，山東鋼鐵每股凈資產為1.98元。這意味著，目前其股價和凈資產價格相比，相當于打了八折。冷拔管
　　經濟導報記者注意到，截至目前，鋼鐵板塊55家上市公司中，有33家公布了2013年業績預告，其中28家實現盈利。但像山東鋼鐵一樣股價“破凈”的已超20家，占據四成份額。
　　凈資產通常被認為是股價的底線，因為這是企業的重置成本。然而，在總資產規模前十的鋼企中，除包鋼股份(600010)外，寶鋼股份(600019)、河北鋼鐵(000709)、武鋼股份(600005)以及山東鋼鐵等9家鋼企，其股價均已“破凈”。其中，河北鋼鐵每股凈資產為4.01元，但其20日的收盤價僅為1.84元，股價與每股凈資產的“倒掛”非常嚴重。冷拔管
　　“國內鋼材市場長期處于‘高供應、高庫存、低需求、低價格’的尷尬局面，致使鋼企經營壓力倍增，也使得市場對鋼鐵股敬而遠之。”分析師李穎對導報記者表示。冷拔管
　　凈利整體仍下滑
　　“上市鋼企如此大范圍的‘破凈’，說明投資者對這一板塊較為悲觀。”濟南資深股民高先生說。
　　如其所言，從已公布2013年業績預告的上市鋼企來看，經營業績整體仍難樂觀，行業依舊困難重重。
　　“去年鋼鐵行業凈利潤總體還是下滑。”申銀萬國在發布的研報中指出。其重點監測的鋼鐵公司，如寶鋼股份，去年的每股收益為0.35元，同比下滑44%，預計實現的凈利潤同比將下滑超過30%。冷拔管
　　導報記者盤點發現，在預計實現盈利的上市鋼企中，鼎泰新材(002352)、東方鐵塔(002545)、齊星鐵塔(002359)等公司業績相比于2012年均出現下滑。其中，光正集團(002524)預計2013年歸屬于上市公司股東的凈利潤為0至500萬元，相比2012年盈利2787.51萬元，下滑幅度最大。
　　從鋼鐵板塊整體來看，不少企業的業績有進一步惡化趨勢。據悉，首鋼股份(000959)和南鋼股份(600282)2012年分別出現3.57億元、5.61億元虧損。由于這兩家公司日前預計2013年的業績仍將虧損，2013年年報正式公布后，這兩家公司即將被實施退市風險警示。冷拔管
　　在長江證券研究員王鶴濤看來，今年鋼鐵行業在供需增速均出現回落的情況下，即便供給調整得相對充分，帶動產能利用率底部恢復，預計行業盈利出現顯著改善的概率也不高。“鋼鐵板塊處于低股價、低盈利、低估值區間，繼續向下的空間和風險均不大，但行業在需求低迷的情況下難有表現。”
　　行業將負重前行
　　數據顯示，去年1至11月，中鋼協會員企業實現利潤161.8億元，銷售收入利潤率僅為0.48%，在全部工業行業中處于最低水平。中鋼協會長徐樂江據此預測，隨著產能過剩等問題的日益凸顯，未來鋼鐵行業將長期保持微利經營狀態。
　　“產能過剩制約下，鋼價將持續低迷。”王鶴濤表示，總體來看，去年鋼鐵行業利潤率依然處于相對低位，與仍在底部徘徊的行業基本面一致。冷拔管
　　有銀行業人士對導報記者分析，事實上，目前不少鋼鐵企業存在著巨大的財務風險，資金鏈斷裂危險正在加劇。
　　“從財務指標看，雖然部分鋼鐵企業利潤有所好轉，但主要得益于政府補貼、出售資產等營業外收入支撐，僅依靠主營業務實現盈利的寥寥無幾。”在李穎看來，今年國內鋼鐵企業仍將負重前行。
　　“行業短期有望企穩，中長期經營壓力仍大。”申銀萬國預計，春節后隨著下游消費逐步回暖、資金面緩解，鋼價有望逐步企穩，鋼企開始補庫存也有望帶動港口庫存下降與鐵礦石價格的企穩。中長期來看，目前國內鋼鐵行業產能利用率維持在75%至80%左右的水平，產能過剩態勢明顯。雖然河北地區鋼鐵行業“去產能”，仍難以逆轉國內鋼鐵產能擴張態勢，鋼企經營壓力仍大。冷拔管
　　除此之外，國外鐵礦石產能擴張正在加快。以四大礦山為例，去年前3季度鐵礦石總產量為6.1億噸，同比增幅在10%以上。從施工進度來看，2014、2015兩年仍將有接近3億噸的新產能釋放，產能擴張速度明顯大于消費增速。“這將對鐵礦石價格構成長期壓制，或造成鋼價中樞的長期下移。”李穎說。冷拔管