異型鋼管經(jīng)營逐步改善賬面扭虧為盈增持||山東六角鋼管廠

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       公司 2011 年完成扭虧為盈，我們以為首要緣由在于：1、取得當(dāng)局大幅補(bǔ)助；2、出售非中心資產(chǎn)和平煤股份股票；3、調(diào)整產(chǎn)物構(gòu)造，進(jìn)步噸鋼毛利率。起首，2011 年公司共取得11.68 億元當(dāng)局補(bǔ)助，除用于重金屬污染防治專項(xiàng)資金的1200萬元計(jì)入遞延收益外，其他悉數(shù)作為營業(yè)外收入計(jì)入公司2011 年度損益。其次，公司以2011 年1 月31 日為基準(zhǔn)日，將所持華菱湘鋼5.48%的股權(quán)和華菱漣鋼5.01%的股權(quán)以現(xiàn)金方法讓渡給華菱集團(tuán)，價(jià)錢10.06 億元。第三，2011 年公司積極降本增效，調(diào)整產(chǎn)物構(gòu)造，共出產(chǎn)生鐵1479 萬噸、鋼1543 萬噸、鋼材1469萬噸，棒材、鋼管的毛利率辨別到達(dá)6.21%和8.37%，同比辨別添加3.43 和0.43個(gè)百分點(diǎn)，全體毛利率也到達(dá)3.40%，同比上升2.43 個(gè)百分點(diǎn)異型鋼管。  

       2012 年公司減虧是首要目的，資金壓力仍然較大。將來在鋼鐵行業(yè)“微利時(shí)代”的大布景下，公司創(chuàng)效脫困的壓力非常宏大，方案2012 年出產(chǎn)鐵1488 萬噸，鋼1599 萬噸，鋼材1493 萬噸，力爭完成營業(yè)收入714 億元。但公司因?yàn)橘Y產(chǎn)欠債率過高和銀行對(duì)鋼鐵行業(yè)縮短信貸規(guī)劃、融資本錢上升，后期資金壓力較大。 <p style=\"TEXT-INDENT: 2em\">維持“增持”評(píng)級(jí)。2012 年鋼鐵行業(yè)將持續(xù)面對(duì)微利，公司本錢節(jié)制和產(chǎn)物構(gòu)造調(diào)整等方面仍需改良，加上融資本錢較高，鋼鐵主營營業(yè)仍然面對(duì)較大的運(yùn)營壓力，經(jīng)過我們公司溝通，治理層將持續(xù)在降本增效方面做出積極的起勁，估計(jì)公司2012-2014 年EPS 辨別為0.04 元、0.07 元、0.11 元，思索到公司近2 年來的利空要素被市場(chǎng)認(rèn)知相對(duì)充沛，將來業(yè)績有望改善，而PB 僅0.61 倍，維持“增持”評(píng)級(jí)不變異型鋼管。

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