異型鋼管經營逐步改善賬面扭虧為盈增持||山東六角鋼管廠

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       公司 2011 年完成扭虧為盈，我們以為首要緣由在于：1、取得當局大幅補助；2、出售非中心資產和平煤股份股票；3、調整產物構造，進步噸鋼毛利率。起首，2011 年公司共取得11.68 億元當局補助，除用于重金屬污染防治專項資金的1200萬元計入遞延收益外，其他悉數作為營業外收入計入公司2011 年度損益。其次，公司以2011 年1 月31 日為基準日，將所持華菱湘鋼5.48%的股權和華菱漣鋼5.01%的股權以現金方法讓渡給華菱集團，價錢10.06 億元。第三，2011 年公司積極降本增效，調整產物構造，共出產生鐵1479 萬噸、鋼1543 萬噸、鋼材1469萬噸，棒材、鋼管的毛利率辨別到達6.21%和8.37%，同比辨別添加3.43 和0.43個百分點，全體毛利率也到達3.40%，同比上升2.43 個百分點異型鋼管。  

       2012 年公司減虧是首要目的，資金壓力仍然較大。將來在鋼鐵行業“微利時代”的大布景下，公司創效脫困的壓力非常宏大，方案2012 年出產鐵1488 萬噸，鋼1599 萬噸，鋼材1493 萬噸，力爭完成營業收入714 億元。但公司因為資產欠債率過高和銀行對鋼鐵行業縮短信貸規劃、融資本錢上升，后期資金壓力較大。 <p style=\"TEXT-INDENT: 2em\">維持“增持”評級。2012 年鋼鐵行業將持續面對微利，公司本錢節制和產物構造調整等方面仍需改良，加上融資本錢較高，鋼鐵主營營業仍然面對較大的運營壓力，經過我們公司溝通，治理層將持續在降本增效方面做出積極的起勁，估計公司2012-2014 年EPS 辨別為0.04 元、0.07 元、0.11 元，思索到公司近2 年來的利空要素被市場認知相對充沛，將來業績有望改善，而PB 僅0.61 倍，維持“增持”評級不變異型鋼管。

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